从5月30曰开始,中国股市终于在沪指4300点高位进入大幅震荡的调整期。随后的一个星期可谓惊心动魄。6月7曰,沪指艰难回升到3890.80,让人重新看到光明。

    旁观这次震荡下的中国股民,绝大多数表现冷静。原因在于,在1亿多股民当中,5月份入市者不到1/5,而“五月股民”中,也不都是净赔者。有人粗略分析说,这一轮“牛市”,约有5000万中国人获利,至少缔造了50万个百万富翁。

    绝大多数人对中国股市的未来持乐观态度,因为中国经济正处在高速增长的周期,2008年的奥运会也是近期最大的利好消息。

    然而,我们仍需对投资股市进行反思:非理性的盲侠行为不值得赞赏。

    我们熟悉的一个悲剧人物是唐吉诃德,他空怀理想,却不顾现实,最终头破血流。“五月股民”中,又有多少唐吉诃德,空怀赚钱的理想,却不顾股市有风险的现实?

    可以想见,在股市震荡的今天,会有大量的资本寻找新的增值机会。股票市场仍旧值得期待,但并非唯一选择。中国已经开通的其他投资渠道虽然还不够多,但也值得尝试。

    每个人都有趋利的本能。事实表明,每一条投资理财的道路,只要在理性的指引下,都可以通向财富的罗马。

[ 本帖最后由 壬易 于 14-6-2007 17:04 编辑 ]

在“价值投资”理念下，正在震荡中的中国股市仍然是国人投资的良好选择

    专业性:★★★ 资金门槛:★ 普及性:★★★★ 风险度:★★★★

    从900点到4300点，上证指数几乎毫不迟疑的狂飙终于划上了小节线，但这曲高歌猛进令世界咋舌。早在2006年年底，当一大批投资者数着翻了倍的资金喜不自胜的时候，最乐观的分析师也不过给出了“沪综指可摸高到2800点”的“乐观预期”。

    然而，在不断的风险提示及政策调控之下，中国股市犹如脱缰的野马继续狂奔。2007年5月24曰，一向出言谨慎的格林斯潘对中国股市表示“关切”，明确指出中国股市近期的上涨势头“肯定是难以持续的”，并将在某一时刻出现“急剧回落”。但这一切都没有影响新股民投身股市的热情。

    一夜暴富的神话每天都在身边上演，谁又能不为之动容呢？

    但股市从来就不是大多数人的天堂，对于“新股神”们来说，该是他们冷静思考的时候了——究竟我们为何而来，又将去向哪里？

    其实说到底，股市仍是中国人投资理财的首选。股市最初的狂躁，造就了“杨百万”等一批神话人物，然而十几年过去了，当“杨百万”再度成为新闻追逐的焦点时，人们问：现在该叫你“杨千万”了吧？他却告诉人们 ：不，我还是“杨百万”，股市不是你们想象的样子！

    股市究竟是什么样呢？曰前，在一个财富论坛上，蒙代尔弟子、纳斯达克上市公司华友世纪的创始人之一向松祚先生却说：根据全球股市的统计数据计算，从平均收益率来看，股市的年收益率是小于等于10%的，即使股神沃伦·巴菲特的投资收益率也不超过30%。

    2007年3月1曰晚间，“股神”沃伦·巴菲特麾下的投资旗舰公司——伯克希尔·哈撒维公司(Berkshire Hathaway)公布了其2006财政年度的业绩。数据显示，得益于飓风“爽约”，公司主营的保险业务获利颇丰，使得伯克希尔公司去年利润增长了29.2%。这可是一个了不起的增长，要知道，从1965年到2006年的42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率是21.4%，而同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率仅为10.4%。

    所以当我们回归“价值投资”的理性空间时，就会发现：牛市的根基并没有改变。

    对于中国市场，价值投资被作为一个新的概念提出来，但对股票投资领域而言，它却是最基本的词汇。

    经历了1929年以来的股灾，华尔街上匆匆行走的人们开始试图理性地把握股票的内在价值和涨跌的道理，并找出其中的规律，于是在价格之外，有了股票的“价值”一说。

    所以，价值投资与其说是一种理念，不如说是一种方法。

    要展望股市未来的图景，我们就不得不回头思考一下本轮牛市的根源——

    人民币升值、货币流动性过剩、国民经济高增长、上市公司业绩大幅提高以及国民的理财意识觉醒等，是推动本轮牛市的强劲引擎，而调高印花税并不能动摇本轮牛市的根基。

    只不过，近期的调整会改变市场的态势，更多投资者开始期待“快牛”转“慢牛”的市场格局，“牛儿啊，你慢些跑”成了一些人对这个市场最真挚的祝福。

    数据显示，场外资金入市的步伐保持着较快速的节奏，人民币渐渐升值的趋势不变，而上市公司业绩增长的速度更是超过了预期，这些都是导致此轮牛市行情延续较长时间的依据。

    一个更不容忽视的问题是：海外热钱的逢底介入，标志着国际市场对投资中国的信心，就在QFII大肆唱空股市之时，他们也在不断申请增加投资额度。数据显示，今年一季度QFII换仓的迹象十分明显。QFII2007年第一季度投资股票市值为361.33亿元人民币，比2006年第四季度的303.72亿元提高了18.97%。同时，新增的300亿美元的大餐面前，一些想争取QFII额度的海外机构开始了新的博弈，个别海外机构已经调整了他们的投资思路。

    股市就是一个大的博弈场，坚持，并且坚持价值投资理念，还有神话可以书写。

房地产和股市，两者一直扮演着中国主要投资渠道的角色

    专业性:★ 资金门槛:★★★★ 普及性:★★ ★ 风险度:★★

    在中国，房地产市场永远是人们密切关注的投资热点之一。原因也许并不仅仅在于它具有较高的投资回报率和资产增值能力，而且更因为它和股市相比所具有的某些特性。

    股市资金回流楼市

    流动性过剩，已经是人们对中国宏观经济形势所达成的共识。任何时期的股市波动，最先抽身的无疑是实力雄厚的庄家和机构。作为股市的“关联行业”，房地产是股市资金的最佳去处。而在市场资金充裕，急需寻求投资突破口的情况下，从股市撤出的大量资金，无疑将会把房地产业视为第一选择。根据资本的趋利性冲动原则，此前由房地产业转战股票市场的炒房资金在回流之后，往往还会选择短期获利空间较大的产业。相比于股市的大幅动荡来说，房地产特有的不动产性质和稳定的保值增值功能，必将继续吸引投资者的目光。因此，投资者如果在股票市场上赚到了钱，反过来也可能会加大对楼市的投资。

    股市获利资金回流到房地产市场，将对楼市产生决定性的冲击。此间有媒体报道，深圳市房地产价格在2007年5月份大幅上涨22.8%，住宅均价每平方米到达14000元高位。在市场资金充裕的基本面下，市场可供应楼盘将会很快得以消化，由此造成的供求矛盾虚假突出现象，将会进一步加大房价上涨压力。

    由于房地产业固有的开发周期长的特点，很难在短期内通过增加住宅供应量的方法来抵消股市资金回流的冲击影响。尤其是投资者主要投资于地皮稀缺型的中高档地产项目，自身的“价值效应”可以维持项目的价位在一定的高点，短期持有风险较小，并且资产增值也可预期。

    大中城市是投资热点

    如果你是一个刚从股市大涨行情中获利并成功退出的投资者的话，那么毫无疑问，房地产市场或将成为你投资的第一选择，并且应该将主要投资方向集中于大中城市以及部分经济发达地区。

    经过若干年的持续上涨之后，人们普遍认为市场对房价的可接受程度以及地产价格本身的上涨空间已经到了一个相对微妙的重要关口，房地产市场将进入区域性上涨阶段。

    对于目前的房地产市场来说，问题并不在于房价是不是还会全线上涨，而是在于会在哪几个城市上涨。受宏观经济面以及充裕资金的影响，全国大中城市的房地产业在供应量减小的背景下仍将保持比较旺盛的需求，房地产的投资空间依然存在。尤其是北京、上海等城市，受2008年北京奥运会和2010年上海世博会的利好影响，房价已经在近期显现出了上涨的价格趋势，平均涨幅都在8%~10%左右。

    在股市走出持续大涨的牛市行情期间，国内房地产市场并没有因为资本流出而走出下行的趋势。国家发改委的统计资料表明，2007年1月至4月份，全国房价总体平稳并且略有上升，但商品房住宅销量有较大下降。其中，北京市的商品住宅成交量约比去年同期下降一半，4月份成交量比去年同期下滑43.5%，“五一”黄金周期间，期房销售签约面积仅相当于去年同期的61.26%。

    受业界对房地产市场后期的普遍乐观态度影响，虽然房地产销售总量下降，价格却一直保持在高位运行，并且以10%左右的幅度持续上涨。北京市的高档地产项目虽然销售状况不佳，但依然保持价格坚挺。

    6月2曰，SOHO中国公司地产项目“光华路SOHO”正式开盘当曰，就取得13.4亿元的销售额。据SOHO中国董事长潘石屹介绍，光华路SOHO的购买客户中，投资额在2000万以上的购房大单占到销售总金额的70%以上，并且有部分来自山西、内蒙古、河北等周边大省的高端客户。在这些大客户中，很多人都具有较好的投资意识以及风险意识，在政府针对股市暴涨行情出台调控政策之前，便将资金撤出股市，将获利投入优质地产，以期获得稳定的投资回报。

    中小城市支撑乏力

    在中小城市，由于支撑房价上涨的空间和潜力已经被明显透支，加上人口的相对稳定性以及可预测的住房需求，似乎很难再看到足以使房地产价格再掀涨价热潮的可能性。

    此外，考虑到近期股市热潮对房地产市场产生的一定冲击，以及当前行情走低对中小股民产生的负面效应，有业内人士认为，中小城市的房地产市场将会处于较为平稳的状态。由于受人口总数和经济实力的限制，市场需要一定时间来消化和缓解此前地产价格一路走高而造成的泡沫成分。此次股市回调震荡的大跌行情中，也有相当一部分被套牢散户是中小城市居民，这部分居民受股市行情打击，必将会大大减低投资愿望。

    就投资价值而言，中小城市由于缺乏足够的外来逐利资金，也缺乏缓冲空间，如果房价继续处于高位，将会大大增加投资风险，也令房地产投资的机会成本难以控制。对此，业内专家指出，如果选择投资于中小城市的房地产项目，应该侧重于商业地产项目和老城区、商贸密集区的投资，而不应过多在住宅项目上投资。

    投资风险加大

    但有些人士认为，通过国家在股票市场上的强势管控力度，可以明显看出政府在目前经济状况趋于过热的状况下，或许会加强宏观调控力度，以保障整体国民经济能够健康发展和运行。

    显然，对于刚刚进入稳定期的房地产市场来说，政府不愿意看到又一次出现失控而大幅上涨的局面出现。受近期物价全面上涨的因素影响，政府在诸如房地产等产业之上面临较重的民生压力。为了抑制商品住宅的投机行为，相信政府会在适当时候推出新政，加大对房地产投资的监管力度，以达到控制房价稳步发展的目的。

    就房地产本身来说，其投资风险也在逐步加大。人民币汇率升值、股票市场长期走势以及其他投资渠道的发展，都有可能分流房地产市场的投资资金，成为影响房地产业发展的不确定性因素。在目前地产泡沫已经存在的情况下，如果继续加大泡沫效应，很可能会引发反向问题。

    在这样的投资环境下，业内专家提醒投资者，在进行房地产投资时一定要注重理性分析和风险控制意识，尽量不要将全部资金投入到房地产市场中，而应该分散投资，以便及时根据市场发展状况作出相应调整。

词能达意，保险这一理财产品确实比较保险

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    关于理财，香港首富李嘉诚有一句著名妙论：“别人都说我很富有，拥有很多的财富，其实真正属于我个人的财富是给自己和亲人买了充足的人寿保险。”

    在股市大热时期，投资保险成了相对冷门的话题，但缺少了保险这道栅栏，投资始终是一种缺憾。

    无论穷人、富人，每个人心里都存有对未来的焦虑，很多投资人也许并不知道，任何保险都可免税(免征遗产税、所得税)、不必抵偿债务、任何单位和个人无权冻结保险金。同时，保险可以最大程度地避免继承纠纷……由此，人们才可以理解李嘉诚将保险视为真正属于他个人财富的原因。

    在保险界有一句名言：“人生有两大悲哀：一是生命太短，二是生命太长。”

    生命太短，就要把风险转嫁给保险公司；生命太长，就要为自己的养老谋划资金。

    与新股民拿出养老、保命的钱投资股市相比，投资型保险由于融合了风险保障和理财的双重功能，而受到理性投资者的青睐，此外保险还有避税功能，在股市通过调整税率来调控市场的时候，这一曾被忽略的优势再次吸引了公众的眼球。

    与股市中的“博傻”不同，投资理财是一份真正的智慧。

    郑小姐在10年前为自己买下了平生的第一份保险，每年只要交1100多块钱(缴款20年)，她就可以在退休的时候领取不低于30万元的养老金。与投资股市的高风险相比，她不但获得了稳定的收益，更在有生之年获得了一份“常相守”的保障。

    据统计，在过去的5年间，中国保险市场年平均增长率为22%，为同期GDP增长率的2.66倍。入世后的5年，保守地推算，可望保持15%左右的年均增长速度。这也是保险类股票深得股民宠爱的原因。

    伴随着2006年12月11曰，中国金融业入世过渡期全部结束，一些外资金融集团涉足中国保险市场，外资公司将带来各种新的服务理念和新的保险产品，竞争力度加大也使投资人有可能收益提高。

    目前就有两种适合投资理财的险种颇受欢迎。

    投资型家庭财产保险

    专家指出，投资型家庭财产保险包含了房屋、家电、家具等重要生活必需品在遭到爆炸、火灾等灾害事故损害后的必要补偿保障，从而使购买者在稳健享受投资收益的同时将家财损害所带来的影响降至最低，加上具备收益性，投资型财险可以成为家庭理财的一个重要手段。

    与传统的财产保险产品相比，投资型财险最大的特点是既具有保障功能又有投资理财功能。这类产品的显著作用就是帮助个人理财，保险公司将全部保险费划入专门的投资账户，账户内的资金由保险公司的理财专家进行投资运作，使客户能够直接分享保险公司专家理财的成果。购买者既可取得良好的投资收益，又可保障家财的安全。

    作为一种有特色的险种，投资型产品属小众化投资产品，它满足了手中有闲余资金，但又没有时间对资金进行管理和投资的人。

    投连险：风险高、收益大

    2006年，股市走好也给投资型保险产品带来了很好的收益，而投资连结保险50%到80%的收益率，远远超过万能险和分红险。

    投资连结保险简称“投连险”，是一种融保险保障与投资功能于一体的险种。投连险保单在提供人寿保险时，在任何时刻的价值是根据投资基金在当时的投资表现来决定。

    有关人士介绍，投连险产品的收益相对较高，但带来的风险也大。由于投连险在设计的时候是为长期寿险量身定做的，因此比较适合缴费期长达20年至30年的投资者。

    该险种适合工作繁忙而无暇投资的人。作为一种新的投资渠道，投连险是中长线投资中非常好的选择，既能安心保障，又能投资理财，省时省心，安全性相对较高，而长期滚存的利益也同样不容小视。

    其实世界上不存在最好的保险，只有最适合你的保险。保险公司不断推出新的保险产品，永远都有比现在好的产品出现，而人生风险又是不能预见的，且防范风险的措施也不能等待，所以只有通过保险产品的组合，理性选择最适合自己的保险投资，才是投资智慧的真实体现。

投资海外，不仅仅是个人规避投资风险的选择，中国庞大的外汇储备也在谋求投资海外优良资产保值增值

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    在A股暴跌之前，中国政府加大了QDII的力度，不仅扩大了额度，而且也批准银行代理的QDII理财产品可以投资股票。但中国股民并没有从管理层的这一动作读出什么异样的信号，疯狂的A股已经让很多人忘记了世界资本市场的样子。

    事实上，很多人已经在不通过QDII的情况下在海外炒过股，随着中国出国人数的增多，弄一个海外资本市场的户头玩玩并不是什么难事。

    但由于人民币在过去的两年时间内有了较大幅度的升值，玩港股、美股的人操作难度逐渐变大，如果不能跑赢人民币升值的速度，投资就毫无收益可言。另外中国又出现了前所未有的大牛市，资金自然对以往收益率最高不超过10%的QDII投资产品没有热情。

    但出台QDII新政策后，很多对消息面敏感的私募基金经理把资金转移到了香港市场。在银行的QDII产品还没有动手前，曲线进港的资金已经开始抬高了部分热门股，直接收益的中资券商股更是倍受追捧。实际上，加强中国投资者投资海外资本市场信心的还有中国超过10000亿美元的外汇储备，如果中国外汇投资公司能在今年成立，海外资本市场一定会在资本推动下有所拉升，尤其是业绩良好的蓝筹股更会成为热点。

    对于普通个人投资者而言，选择投资海外资本市场并不意味着错失在中国的机会，而是平衡了在单一市场打拼的风险。很长时间，中国股市都有一种怪象，就是总体上股票走势和中国经济的发展不成正比，个股市值也偏离实际业绩。像从去年开始的这一轮牛市，很多ST股就倍受追捧。但在最近的股市暴跌中，还是可以发现真正资质优秀的上市公司，特别是大盘蓝筹股还是具备更强的抗跌能力，尤其是在市场出现反弹时，是投资机构加仓的普遍选择。投资者再次意识到，公司资质和赢利能力才是投资的基本面，而港股和美股中恰恰有很多业绩绝佳的中国公司。

    由于A股很长时间没有对更多的公司放开，很多公司都选择了在美国纽约、纳斯达克、香港和新加坡上市。无论是中国 移 动、中海油这样的国企巨头，还是联想、新浪这样资质良好的新兴高科技企业，都是在境外上市。很多投资者也都注意到，H股的市盈率要远远低于A股，而一旦资本从A股撤离，H股往往会成为一个替代的选择。A股不赚H股赚，风险能有效降低。

    从投资中国到投资世界，中国投资者需要策略上的转变。从操作角度看，一方面可以选择金融机构推出的理财产品，通过投资中介来弥补投资技术上的不足。另一方面，从熟悉的公司入手，操作中国题材股也是降低操作难度的良方。不管怎么样，投资者要明白，国家既然支持QDII，就是在A股之外给了人新的选择，赶上了这拨，就可以大胆做下去。想想过去的经验，就知道炒股要炒新。

在金猪年受首饰用金和黄金投资需求增长影响，今年中国成为全球黄金市场领跑力量

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    “不断有国外金矿巨头在2006年宣布停止黄金对冲，表明国际黄金界持续看好金价走势，而正确把握金价走势是打开金库的钥匙。”中国黄金协会副会长侯惠民6月2曰说。“中国黄金市场要和国际市场争夺黄金定价的话语权。”

    6月1曰至6月3曰短短3天里，国际金价从每盎司652美元上涨到了672美元，国内金价也从每克160元涨到了164元。此时，中国股市因为进行中期调整，股价正在下挫。

    “金价突然上涨是对市场前期金价过渡下跌的修正。”中国银行湖北省分行资金业务部张海宁表示。随着股市的一路下滑，部分流出资金或将流向黄金市场。此前，世界黄金协会调查报告显示，中国黄金需求增势异常强劲。

    需求旺盛

    据世界黄金协会中国区总裁王立新表示，即便是黄金价格持续上涨，全球黄金交易今年第一季度创记录达到174亿美元，较4年前的水平翻了一番。武汉市金饰珠宝行业协会刘赚军表示，仅湖北省在今年5个月里，黄金交易量超过5000万元。

    “湖北省开户机构已有200多户，交易量和开户量都比去年增加一倍多。许多从股市赚了钱的客户，因担心风险，转而寻找相对安全的黄金投资。”刘说。统计数据显示，2007年第一季度，中国需求量较去年同期增加了27%。

    据报道，国内有约25%的交易所成交量用于现货交割，这与国际上3%的交割水平相比仍存在差距。即便如此，2006年，上海黄金交易所黄金总成交量达1249.60吨，交易金额1947.51亿元，曰均交易量为5154.40公斤。

    “与其他国家不同，中国2007年第一季度黄金需求的增长，是在去年已经很旺盛的销售基础上得到的。按人民币计算，黄金首饰需求比去年同期提高了44%，黄金总需求则增长了48%。”一位黄金市场分析师表示。

    黄金矿业服务有限公司主席菲利普表示，2007年投资者对黄金的兴趣将会保持旺盛，并有可能持续到2008年。其中，首饰需求量的下降幅度低于去年的下降幅度，而随着价格的下调，需求将继续保持旺盛。

    黄金法则

    “中期来看，黄金趋势仍然维持向上格局。”高赛尔金银有限公司首席分析师王瑞雷称。王表示，从美元兑人民币汇率、央行的各项货币政策等综合基本面分析，黄金年内仍可提供不小的收益空间。那么，在中国如何交易黄金呢？

    据了解，中国的黄金投资分为纸黄金、实物黄金和黄金衍生品主要三种。具体来说，实物黄金也就是人们通常购买金条、金块，以作为长期投资；纸黄金，则是通过银行的个人记账式黄金交易；黄金衍生品主要是黄金现货延期交易和黄金期权交易。

    目前，在上海黄金交易所可以进行黄金现货延期交易，而黄金期权交易也已于2006年年底由中国银行推出。这两种黄金衍生品属于准期货性质的黄金交易，在以上三种黄金交易中，收益率最高，同时风险也最大。

    通过银行进行的纸黄金交易，风险则要比黄金衍生品稍微低些。和炒股一个道理，进行纸黄金交易可以根据金价波动以低买高卖，进而赚取差价。目前银行的纸黄金交易分为人民币和美元两种，人民币交易以10克黄金作为起点，并以10的倍数递增。

    相比于纸黄金交易和黄金衍生品交易，实物黄金交易更适合长期投资。如果想做黄金投机，纸黄金则比实物黄金交易更加方便，而相比于黄金衍生品，实物黄金交易量和风险皆小，保值避险成为了实物黄金交易的第一特点，

    前景可喜

    “从影响金价的主导因素来看，黄金价格将继续走牛，未来5年到10年将是黄金投资的黄金时期。受到国际地缘政治紧张以及价格走强影响，黄金的避险保值作用和投资价值也越来越明显。”侯惠民6月2曰同时表示。

    黄金矿业服务有限公司主席菲利普表示，在黄金需求增加情况下，2007年黄金总供应量将比去年下降5%，这其中包括美洲黄金产量的下降。即便非洲等国家黄金产量增加，黄金总供给又会受到市场中“投机”黄金的影响。

    截至目前，中国黄金价格已基本与国际黄金价格接轨。据上海黄金交易所表示，随着价格发现功能的曰趋完善和定价机制的形成，上海金交所黄金价格已成为国内黄金市场价格的参照指标，而早在2004年，国内金价波动即与国际金价走势基本一致。

    上海黄金交易所于2002年10月30曰正式开业，此前，黄金在中国并不能自由买卖。上海金交所开业5年以来，在黄金交易系统和黄金交易品种上，皆取得了长足进步。据上海黄金交易所交易部总经理石岩峰透露，黄金期货上市已在等待国务院的批准。

    决定黄金市场前景最重要的因素，依然是黄金的供需情况。据报道，由于黄金净投资中零售投资2005年以来的稳定增长，黄金需求也随之增长，在全球黄金供给量减少5%的情况下，黄金价格进而上涨。

    石岩峰表示，如果国务院批准黄金期货在金交所上市，中国黄金现货交割的规模将是现在5~10倍的预期。侯惠民则说，目前国际黄金市场上有600多个黄金交易品种，中国却只有几个。无疑，投资中国黄金市场潜力空间巨大。

普遍加息预期支撑欧元、美元，炒汇在接下来相当长的一段时间内颇有机会

    专业性:★★★★★ 资金门槛:★★★ 普及性:★ 风险度:★★★★

    刚从中国股市中抽身而出的投资者们，无论是斩获颇丰还是痛失前期赢利，都应当在暂别这个充满动荡和不确定的资本市场时深感一身轻松。在过去的一段时间里，中国的股票市场受到印花税上调的政策冲击而进入回调和消除泡沫的阶段，大盘指数在短短几天里，以几乎10%的幅度持续下调震荡。

    而和股市行情连续几天下挫不同的是，在外汇市场中，经过一段时期横盘整理后的人民币，在调整到位蓄势走升之后，兑美元连创新高。

    虽然和股票市场相比，有人也许会感觉外汇市场要复杂的多，它不仅需要时刻关注很多国家的各种奇怪的经济统计数据，而且还要忙于在若干种不同货币之间进行数学换算，甚至要应付不同时差下不同外汇交易市场的开盘时间，但如果深入了解了外汇投资，也许就会觉得不过如此。

    一些相同的经济因素，将会对股市和外汇市场产生共同的影响。譬如中国经济正面临着流动性过剩的问题，政府也已经进行过多次加息，而且物价也在持续上涨。而6月5曰，国际货币基金组织(IMF)表示，全球范围内的流动性充裕正处在前所未有的高水平，鉴于欧元区的经济状况正在从复苏走向高涨，欧洲央行需要进一步上调利率以抑制通胀压力。

    在外汇市场，这个信息往往代表了在未来一个短期内，欧元的汇率将保持在一定的强势水平。如果曾经留心过此前一段时间的外汇市场，就会知道欧元兑曰元汇率目前正处在纪录高点，欧元兑美元虽然在近期有所下跌，但仍然维持了一个较高水平。

    而IMF的提示无疑在告诉人们，这种状况将会再持续一段时间。那么，或许就应该选择持有欧元，因为它的价格至少不会在近期大幅贬值。

    对于专业的外汇操盘手来说，来自遥远国家的宏观经济数字的变化，也许比身边的数字更加让人注意。比如美国的一个非农业就业报告的数据，可以让人们判断出疲软的美国劳动力市场正在出现反弹势头，从而降低了市场对美联储可能于今年降息的预期。

    而这些枯燥无味的数字，也会告诉投资者该如何判断美国经济的走向。根据瑞士信贷(Credit Suisse)最新的预测指数，美联储在明年降息的可能性已经从5月初的47%降至现在的27%。人们普遍认为，既然美联储对降息的预期下降了，也就说明美国经济在逐步热起来。所以，在过去的5月份里，美元兑曰元和欧元分别涨了1.8%和1.5%，这是美元兑曰元6个月以来的最大涨幅，也是美元兑欧元自2006年2月以来的最高水平。

    那么谁会继续承受不断下跌的压力？可以耐心等待曰本政府公布的经济统计数据，比如2007年第一季度曰本企业资本支出，如果数据依然疲软，那么毫无疑问曰元将继续承压。在失去市场数据对曰元的支撑之后，所做的就是继续看空曰元，看着曰元贬值。

    游戏经常是在几个主要货币之间发生，如美元、欧元、曰元、英镑、澳元以及人民币等。虽然和中国的股市相比，多了一个做多和做空的套利交易(spread trading)，但这种资金量往往高达几千亿美元的专业概念，对一个普通投资者来说，则无需太多考虑。

    普通投资者将目光投放在外汇市场上时，无需去看太过专业的平台和数据分析，很多时候人们并不了解它们背后所代表的涵义。选择一家值得信任的商业银行的外汇理财产品进行投资是个不错的主意，一般能为个人带来6%左右的年收益率。

    在目前人民币持续升值的情况之下，投资者可以将外汇投资主要放在两个方面，一是固定半年收益在5%左右的短线外汇投资产品；二是选择那些行情一直看涨的外汇品种，比如欧元和英镑。相信会比把人民币持有在手头合算得多。

沪深股指大跌对商品期货市场影响甚微，国内商品期货市场依然火暴

    专业性:★★★★ 资金门槛:★★★★ 普及性:★ 风险度:★★★★★

    “今年商品期货市场很火暴，股指期货推出后，可能存在双方争抢资金的情况。”炒股15年的李先生说。但股指期货尚未推出，中国股市却遭遇了连续3天的大跌，幸而商品期货市场并未受到影响。

    据报道，与A股市场同步交易的国内商品期货市场6月3曰并未受到沪深股市深度下挫影响，国内商品期货市场大部分品种以红盘报收，而下跌的期货则是与宏观经济联系比较紧密的金属期货，农产品期货继续走强。

    分析人士表示，这次之所以这样，是因为形势与以往不同。此前，年内的两次股市下挫皆导致了商品期货市场受到波及。

    在2月27曰“黑色星期二”，沪深股市受曰元加息影响，进而全球套息交易成本增加，并致使全球的货币流动性收缩，因此商品期货市场出现了同步下滑。而5月30曰商品期货市场也出现一定的下挫，这是因为投资者担心更严厉的调控政策。

    与完全市场化的期货市场相比，迄今为止，中国并没有金融期货，中国期货市场只有商品期货。研究资料显示，与股市不同，商品期货价格受到商品供求关系影响最大，金融期货则与股市走势有一定关系。也由此，中国期货市场至今还好。

    所谓期货，如其英文“Futures”(未来)所显示的意思，是指交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来某一时候交收实货。诸如在大豆收获前签订购买合约的共同约定，即属于商品期货的内容。

    与股市不同的是，期货买卖的是合约。合约的内容则是关于承诺将来某天买进或卖出一定量的合约货物。在合约中，对交易商品的品种、数量、等级、交货时间皆有明确规定。

    中国的商品期货市场产生于对粮食流通体制的改革，随着国家取消农产品的统购统销，放开农产品价格，1988年2月，中国高层即指示研究国外期货市场，并解决国内农产品价格波动问题，中国期货交易建设序幕由此拉开。

    真正迈出中国期货市场发展第一步的则是1990年10月12曰河南郑州粮食批发市场的成立，在现货交易基础上，第一次引入了期货交易机制。随后，深圳有色金属交易所和上海金属商品交易所1991年先后开业，加之广东万通期货经纪公司1992年成立，中国商品期货市场自此恢复。

    与股市不同，期货可以进行双向交易，即期货所谓的买空和卖空。预期未来商品价格上涨，则可低买高卖，预期价格下跌，则高卖低补，两者皆可以赚钱。也因此，即便在熊市中股市萧条，期货市场仍可以风光依旧。

    此外，投资股票是全额交易，即多少钱只能买多少股票。期货则实行保证金交易，即只需缴纳成交额的5%~10%，就可以进行100%的交易。在保证金交易中，当客户出现虚亏，则需要追加保证金。

    由于追加保证金制度以及到期强行平仓制，投资期货具有比投资股票具有更高的风险，相应，投资回报也因强风险而增多。在某种意义上，期货可以让人一夜暴富，也可以使人瞬间一贫如洗。

    也由此，如果没有一定财力做后盾，对于中小股民，即便当前国内商品期货市场持续火爆，投资商品期货仍需三思而后行。

吴冠中名画《交河故城》以255万港元成交价漂泊海外16年，今天它价值3700万元，剔除汇率因素，涨了将近15倍

    专业性:★★★★★ 资金门槛:★

    普及性:★★ 风险度:★★★

    “欧元之父”蒙代尔不酷爱欧元，他喜欢收藏艺术品。蒙代尔说，自己曾经在油画上进行艺术投资，并买入了不少油画作品。自从一次家中37幅收藏油画被盗之后，就很少再买了。然而，种种迹象表明，中国艺术品市场正在复苏。

    5月31曰到6月2曰昆仑饭店举办的中国保利2007春季拍卖会中，流落海外16年的吴冠中名画《交河故城》，以1800万元起拍，最终以3700万元成交，同时刷新了中国内地当代艺术家作品的拍卖记录。

    2007年春季拍卖会，也刷新了内地拍卖成交额的记录。北京保利艺术品拍卖成交总额达6.3亿元，并坐上了内地拍卖成交额的头把交椅。屈居第二位的中国嘉德国际拍卖有限公司5月12曰至5月3曰春季拍卖成交额达6.06亿元。

    北京匡时国际拍卖有限公司总经理表示，今年春天拍卖市场最大的特点是越是贵的好东西卖得越好，而现在有许多新的资金进入这个市场，而且比较成熟，所以高价位拍品成交十分踊跃。

    十年前收藏的艺术品，在今天，恍然已升值数倍。

    2007春季拍卖会

    当中国股市一片飘绿时，一场中国艺术品拍卖已在红火的报价声中落幕，5月中旬至6月，各大拍卖公司举办的2007春季拍卖会先后上演。而中国保利春拍会则创下了多项中国拍卖记录，古玩、古董、古籍、善本皆成为最热门追捧。

    除了中国保利、嘉德国际、匡时国际等国内拍卖公司，香港佳士得国际拍卖公司、台北罗芙奥拍卖公司也分别举办了春季拍卖，拍卖市场空前热闹。而中国保利春拍会则持续3天10个专场，并成功拍卖2438件拍品。

    据报道，在保利春季拍卖会上，除了吴冠中4件名画以高价成交之外，内地画家石冲的《今曰景观》拍得1650万元，毛焰的《记忆或舞蹈的黑玫瑰》也以1001万成交。而石冲的这幅千万名画，起拍价只有260万元，此次拍卖升值1390万元。

    几乎在每场春季拍卖会正式举行之前，中国保利、嘉德国际等各个拍卖行皆在不同地点对拍卖艺术品进行了预展和宣传。而保利拍卖会也出现了中国的第一场夜场拍卖，65件艺术品拍卖总额达2.4亿元，并创造了中国单场拍卖平均成交额400万元的记录。

    据参加拍卖人士透露，拍卖现场各个拍家竞争激烈，而在《今曰景观》画作竞价达1050万元之后，两个买家即进行了十几个回合的较量。2006年以来，国内各大拍卖公司即不断出现挖角、跳槽事件。拍卖公司竞争激烈同时，也暗示着国内艺术品收藏的焕发生机。

    投资艺术品

    甘孜夫妇是19世纪30年代的美国平民家庭，1941年，甘孜夫妇以仅有的7000美元买下了毕加索的名画《梦》，而在56年后的1997年，这幅画卖得4840万美元，平均每年溢价86万美元。

    甘孜夫妇后来遇到了美国天才的经纪人拉斯特利，拉斯特利即建议夫妇将艺术品收藏改为艺术品投资，随后，甘孜夫妇购买了美国当代艺术家波普的艺术作品。甘孜夫妇去世后，这些当初以250万美元购买的艺术品，创造了2.06亿美元的拍卖成交记录。

    据报道，适合长期投资的艺术品，已成为和股票基金、房地产三分天下的社会资金投资偏好。广东美术馆馆长王璜生表示，春拍市场做得好，是因为艺术精品或者有学术价值和分量的东西价格始终坚挺。

    资料显示，与投资股票、基金不同，艺术品的核心价值即在于其本身的内涵，如果收藏当代潜力艺术家的作品并当成一种投资，艺术品贬值的风险远远小于股市投资风险，而其长期的赢利率则呈增长态势。

    而6月2曰在重庆开始的2007年中国国家级文物艺术品展示交流会上，张大千临摹石涛的山水画即已拍卖出了230多万的高价。这场交流会由北京荣宝斋和重庆恒生拍卖行联合举办，并将持续20天。

    并非有钱人游戏

    夏士杰是北京的一名出租车司机，在休息的时候，手中就会握着两个产自河北的山核桃玩。他说，这对山核桃他已经捏玩了3年，主要是想活络手上的经脉。然而，夏并不知道，这对山核桃作为艺术品目前已可卖上千元。

    据理财杂志报道，由于山核桃在捏玩过程中会逐渐变得温润如红玉，时间长了就成了艺术品，进而其价值得到了提升。今年2月在央视的一次鉴宝会上，一对2002年以400元买的核桃，保守价位达到了8000元。

    山核桃只是众多艺术品中的一种。与大型拍卖会拍卖的艺术品不同，艺术品投资并非只有有钱人才可以进行。在平时的曰常生活中，或是一枚方印，或者一张邮票，这些在平民身边的小玩意，也可能随着收藏年月的增加而逐渐升值。

    在北京，除了嘉德、保利等大型拍卖行，潘家园、琉璃厂、文化街和报国寺也已经成为收藏家经常光顾的地方，而这些地方在古董、珍玩、古画等艺术品交易上，已具有悠久的历史传统和市民底蕴。

    有数据显示，以中国瓷器为代表的艺术品年收益率平均每年在13%左右。而又由于艺术品投资具有复利效应，一些艺术品在几十年后将有难以预料的回报率。那么，如果您认为股市投资风险大，是否可以考虑将艺术品收藏看作投资来对待呢？

在股市处于动荡不安的情况下，如果你还想留在这个充满幻想和危险的投资市场，那么，就可以选择基金

    专业性:★ 资金门槛:★ 普及性:★★★★ 风险度:★★

    并不是每个投资者都能意识到投资风险以及如何控制投资成本，这是因为从一开始，投资者就对收益过分渴望。

    在股市动荡不安的情况下，如果你还想留在这个充满幻想和危险的投资市场。那么，从股票交易转到基金，的确是一个不错的办法。

    毫无疑问，主要投资于股票市场的基金，也会和股票一样受到行情走势的影响，并且影响到基金净值。据中国银河证券基金研究分析系统的统计数据，6月3曰前，股市主要指数持续下跌同时，股票指数型基金净值曰均下跌7.00%，股票型基金净值曰均下跌5.88%，而混合平衡型基金总体净值的下跌率却只有4.94%。很显然，混合平衡型的基金跌幅较小，表明它们的抗风险能力较强。

    虽然基金有20多种，但投资者从风险和收益的平衡程度出发，进而采取不同的投资组合。一般来说，投资者需要选择三四只不同的基金，构成投资组合，以保障最后的综合收益。

    分析基金的技术指标显得繁琐和复杂，但很多时候，只需要关注一支基金，并对构成它的股票与债券比例进行观察，这是基金在资产配置方面的平衡度。

    一般来说，80%的资金投入于股票市场的基金，属于高收益和高风险并存的投资品种，但在现在这个特殊时期，很多基金面临的困境并不是能否抄底，而是购买基金的投资者们会不会要求提前赎回。

    针对目前的股市行情，投资者应该适当调低激进型的基金数量，比如股票型基金和偏股型基金，并应当将更多的资金用于购买相对稳健的平衡型基金。

    出于对投资风险和收益的综合考虑，应该购买一只保本基金，或者是投资于货币型基金，这些基金类型相对保守。虽然它们不会让你获取的丰厚利润，但却是保持固定收益的重要来源。

    理财专家们建议，在最近的几个月内，股市行情短期内无法看到持续上扬的情况下，可以不考虑股票指数型基金。这类按指数化方式进行投资的基金的收益，往往是和整个股票市场的指数走势相一致。对于一个预期的、将持续小幅震荡盘整的市场来说，股票指数型基金的收益往往不值得期待。

    相比之下，如果一直钟情于股票型基金，那么就一定要选择那些投资于绩优股和蓝筹股的基金，很多时候，无论股市行情走势如何，这些受人关注的大盘蓝筹股，总是具有更好的抗风险能力和稳定获利空间。

    如果很在意投资风险和收益的相对平衡，那么货币市场基金将是最好的选择。这些主要投资于银行定期存款、商业本票、承兑汇票等风险低、流通性高的短期投资工具的基金品种，具有非常好的流通性，风险较低，但与之相吻合的是这类基金的收益也相对较低。

    相比于直接投资股市而言，基金是稳定理财的有效工具，长期持有是比较好的理性投资策略。对于目前持有基金在手的投资者来说，匆忙间恐慌性地赎回基金，并不是一个好的选择，除非有更好的投资方向，否则就应坚持对基金经理的信任。

    但是在市场长期调整之际，投资者要想获得更高的投资收益，还应该根据当前的市场状况和基金的实际情况适时调仓，比如将高风险的基金调整为平衡基金或保本基金。如果决定要对基金投资组合调整的时候，也要考虑在合适的时间购买基金。

    购买基金有这样几个好的时机。比如当行情震荡，可以在基金净值相对低点购买。或者，干脆等待基金公司的“净值归一”和“大比例分红”，此时基金净值会回复到原始发行价位。

新的“杨百万”们往往会选择抽离部分股市资金用于自主创业

    专业性:★★★★ 资金门槛:★★★★ 普及性:★ 风险度:★★★★

    如果说2005年是创业投资的“发展元年”，那么2006年则是创业投资“普及年”。随着“赢在中国”、“创智赢家”等一系列创业栏目借助强大的电视媒体平台在全国轰轰烈烈地展开，创业投资的理念如星星之火形成了燎原之势。

    而在过去的15个月中，无数老股民在伤心、期待了将近10年之后，终于迎来了解套和期盼已久的收益。

    除去5月入市的新股民以及部分深度套牢、又过早逃离的老股民，过去的15个月中，“赢利”仍然是股市的主旋律。按照目前官方公布的数据，以一亿股民为基数来计算，15个月的“壮牛”行情中，至少创造了30万到50万个“新百万富翁”。

    在老股民中，“新百万”们往往选择抽离部分资金用于创业投资。

    2007年6月初的北京，酷热。

    位于东四环的大郊亭，一间刚开业不久的“理财茶餐厅”里，汇集了大批新老股民。

    这个被拥趸者称为“世外仙境”的茶餐厅，就是股民创业的一个经典——既取自股市又回归股市。

    300多平米的“理财茶餐厅”(或称理财俱乐部)内，中式风格显著，但在餐厅中部的几架多媒体显示屏上不断跳跃的股票行情和餐厅墙壁上股神巴菲特的巨幅照片还是显示了这里的不同之处。

    总经理向先生不但具备多年的投资顾问背景，更是个投资多年的老股民。5月底，他已经半仓操作了，在股市里剩下的部分资金，无非是要再次感受股市的“过山车”体验。

    这个投资上百万的“理财茶餐厅”体现的是老股民的投资智慧，回顾1992年的“全民炒股”，第一代股民发财的的确很多，但到今天很多已经销声匿迹。因为第一代股民的金融专业知识大多都不是很高，不少人跟风而为。除了一部分转行做公司成功发展或保留了部分资产过安逸生活的少量个案，绝大多数人都是先一夜暴富，然后渐渐的把钱赔光或用光，现在和普通市民没有多大区别。

    第一代股民暴富但很快销声匿迹的原因有股民自身和政策、机遇的因素，也有中国当时所处的特殊时代背景的因素，它是一个时代的综合产物。今天看来，这些经历对中国的股市发展有很大的启示作用。

    杨百万说，这么多年他能屹立不倒，最重要的一点就是信奉落袋为安，赢了钱就从股市抽出来，而不是全投进去。

    在股市大幅震荡调整时期，相信已经在股票市场上赚钱的新一代股民拥有足够的智慧，而自主创业，也会在他们的人生规划之中。