宏观及策略 中国经济
我国有望于近期内取消利息税
程漫江
边泉水
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取消利息税将直接提高实际利率。在银行储蓄开征20%的利息税长达七年后，近期内政府有望取消这一税收政策。据媒体报道，此项计划已正式提交全国人大审批。目前，一年期存款利率为3.06%，税后利率为2.448%，因此，如果利息税率降低为零，那么实际利率将提高0.612%；五年期存款利率为4.95%，税后利率为3.96%，取消利息税对五年期存款来说影响更大，实际税率将提高0.99%。综合通货膨胀和目前利率水平，银行近几个月的实际存款利率几乎为负值。
旨在稳定银行存款。取消利息税的影响相当于两次以上将利率提高27个基本点的加息，因此更多流动性有望回流银行。上月新增人民币存款和居民储蓄存款增速明显放缓后，更多资金涌入走强的股票市场。07年5月，人民币存款同比增长14.6%，居民储蓄存款同比增长9.4%，都是02年以来的最低水平。期内人民币存款流出2,662亿人民币。
调节银行负债及资产失衡。存款利息税的取消不会对银行的利率结构造成直接影响。但是，由于存款能够获得更高的收益，资金成本(尤其是社会资金的机会成本)将有所提高，这将对个人资产的结构带来影响。央行的数据显示，目前企业存款和财政存款增长依然强劲。但是在目前资产泡沫有所加剧的情况下，无论是企业存款还是居民储蓄存款都越来越多的从定期存款转变为活期存款。与此同时，银行也逐渐显露出发放更多住房抵押贷款的趋势。因此，存款的流出不仅使银行的贷存比有所提高，也使银行负债和资产的期限性失衡曰益严重。存款利息的取消将在一定程度上降低居民将存款投入股票市场的热情，但是实际影响仍取决于股票市场的表现。
财政收入不受重大影响。为了化解通货紧缩，我国从1999年开始对居民个人的人民币存款和外币存款征收20%的利息税。虽然此举意在降低较高的存款利率，但是影响甚微。截至07年4月末，人民币储蓄存款从1999年末的5.96万亿人民币增至17万亿人民币；而06年政府的存款利息税收入也从2000年的150亿人民币大幅提高至459亿人民币。考虑到去年利息税收入仅占政府财政收入的1.3%，我们认为取消利息税不会对国家财政收入带来重大影响。同时，这也将刺激居民消费的增长。我们注意到存款利息税开征后，居民消费实际上变得更加谨慎。
